尊敬的持有人：

本周市场出现大小切换，指数层面大盘指数强于中小盘指数，资金持续流入银行、非银金融、建筑建材等低估值板块。

由于之前数月大小盘风格也尝试切换多次，脸也被打肿多次，所以还不好意思判断这次的结果，但如果仅从单纯的投资层面看，小盘投机属性的股票泡沫巨大无疑。我们为这些股票的创业股东获得不菲的时代溢价感到振奋，也深深的为这批股票在现今价格上的消费者的财产安全而担忧，正如我们在五年前对“核心资产”中涌入的成千上万的接盘侠的担心一样。

阳光底下没有新鲜事，人性的贪婪和恐惧永远不变。尼采说，时间本身就是一个圆圈，故此极端的高估和低估循环在股市每隔几年必定重演。在这个圆圈中，是坚持把钱塞入已经凉透了的低估品种，还是依然追逐一揽子投机品种享受泡泡浴，都是每个人的认知决定的。

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