尊敬的持有人：

本周大盘依然是区间震荡格局，伴随算力龙头的反抽，周五指数虽然创了新高，但更多是一种仪式感，大部分股票里面的多头正在悄悄开仓放货。预计下周初大概率还是会先震荡，再用一到两周时间调整，完成对本轮中期底部的探明。

大盘自9 · 24以来的上涨行情，是在较弱经济背景及较强流动性环境下实现的局部牛市，真正的风格转换更有可能要等到经济环境出现边际改善时。而对于顺周期行业，二三季度最困难的时刻基本上已经过去，短期盘面上基建钢铁有色等都在开始走强，消费龙头的数据也明显见底回暖，相信经济复苏的春天已经在不远处向我们招手。

一旦如此，较强流动性环境叠加回暖经济背景，另外还有极低的估值水平，就会催生出更坚实的戴维斯双击，而内核就是布局资产价格修复的老登投资策略，只要坚持不下车，就会顺理成章地等来枯木逢春的那一天。

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